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（4）道琼斯工业平均指数

（二）指数跟踪方法

1.指数跟踪也称指数复制， 是用指数成分证券创建一个与目标指数相比差异尽可能小的

证券组合的过程。

2.指数编制和指数复制的区别。

（1）编制指数时不用考虑各种费用，但是在复制指数时需要考虑各种成本

（2）大多数指数的变动都是在某个交易日收盘时生效，权重的调整往往需要多次交易才能完成。

3.通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。

（1）完全复制

（2）抽样复制又可以分为市值优先、分层抽样等方法

（3）优化复制的优点是所使用的样本证券最少，缺点是这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态且可预测的，往往具有较高的跟踪误差。

（三）被动投资与跟踪误差

1.跟踪误差是度量一个股票组合相对于某基准组合偏离程度的重要指标， 被广泛用于被动投资及主动投资管理者的业绩考核， 并且这里指的业绩既可以是事前的， 也可以是事后的。2.跟踪误差是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，跟踪偏离度=证券组合的真实收益率-基准组合的收益率

3.即便是完全复制，由于交易费用和流动性成本的影响，也不可能做到跟踪误差为零。

（四）跟踪误差产生的原因

1．复制误差

指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离。当指数基金的某些成分股因流动性不足而难以以公允的价格买到时， 指数基金将只能采用抽样复制法，增加交易活跃股票的权重，减少流动性差的股票权重。

2．现金留存

由于有现金留存， 投资组合不能全部投资于指数标的， 导致实际的投资仓位不到 100％，导致与计算的指数产生偏离。

3．各项费用

基金运行有管理费、托管费，交易证券产生佣金、印花税等，这些都是运营基金、复制基准指数的成本。费用越高，跟踪误差就会越大，因为基准指数是不存在管理费扣除的。

4．其他影响

分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生影响。

知识点十九、主动投资

　　1.主动投资者常常采用基本面分析和技术分析方法。

　　2.主动投资的目标是扩大主动收益，缩小主动风险，提高信息比率；被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。

　　3.主动收益=证券组合真实收益—基准组合的收益 (责任编辑：admin)