基金从业资格 第四章 股票基金和指数基金(4)
时间:2018-02-08 来源:未知 作者:admin 点击:300次
按照板块分类的局部型指数型基金，以反映市场中某一板块的指数作为跟踪对象，其中最常见的是按上市公司的规模分类的指数，以及它所对应的基金，也就是大盘股指数型基金、中盘股指数型基金和小盘股指数型基金。 另外，还有一种较为常见的是按投资目标进行区分的指数型基金：按投资目标的风格类型进行划分，可以将股票分为价值型或成长型股票，于是也就有了价值型指数型基金与成长型指数型基金。 （3）行业指数型基金和混合指数型基金 某些股价指数可以是描述某一特定行业上市公司股价的变化情况，由此就产生了各种类型的行业指数，以这些行业指数作为跟踪目标的指数型基金就是行业指数型基金，如在美国较为常见的就有高科技行业指数型基金、医疗保健行业指数型基金等。 混合指数型基金，是上述几种类型的组合，也就是将上述的行业或板块进行复合后作为标的指数的指数型基金。 三、指数型基金的优势 “股神”巴菲特有个原则，就是从不推荐任何股份和基金。只有一种基金例外，那就是指数型基金。巴菲特普多次公开向投资者推荐指数型基金，为什么股神这么钟爱指数型基金呢?这是因为指数型基金与普通股票型基金相比，具有四项显著优势，如图所示。  （1）费用低廉 这是指数型基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。管理费用是指基金经理人进行投资管理所产生的成本；交易成本是指在买卖证券时发生的经纪人佣金等交易费用。由于指数型基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1％～3％，虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。 （2）分散和防范风险 一方面，由于指数型基金广泛地分散投资，任何单个股票的波动都不会对指数型基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数型基金所钉住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数型基金的风险是可以预测的。 （3）延迟纳税 由于指数型基金采取了一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数型基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得，这样，每年所交纳的资本利得税(在美国等发达国家中，资本利得属于所得纳税的范围)很少，再加上复利效应,延迟纳税会给投资者带来很多好处，尤其在累积多年以后，这种效应就会愈加突出。 （4）监控较少 由于运作指数型基金不用进行主动的投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监控。指数型基金管理人的主要任务是监控对应指数的变化，以保证指数型基金的组合构成与之相适应。 四、指数型基金的风险 指数型基金是为了跟踪指数的走势来设置的基金，它通过投资组合配置避免了非系统性风险和主动投资错误风险，但不能说指数型基金比其他基金的风险小。 指数型基金最大的风险在于系统性风险。系统性风险是不可能通过分散投资消除的。 当市场行情不好时，股票型基金可以通过更改资金配置来削弱系统性风险带来的影响，而指数型基金的投资配置是不可能更改的，它只能跟随着市场趋势变动。 系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。 非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。 (责任编辑：admin) |