基金从业资格 第四章 股票基金和指数基金(3)
时间:2018-02-08 来源:未知 作者:admin 点击:300次
通常指数的样本股与其同行业的上市公司相比，具有市场规模大和流动性好的特点。 2、指数基金的特点 （1）问题股一般不会出现在指数中 以上证180指数为例，上证180指数样本空间是由剔除下列股票后的所有上海A股股票组成。 •上市时间不足一个季度的股票，除非该股票的日均总市值排在沪市的前18位。 •暂停上市股票。 •经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票。 •股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票。 •其他经专家委员会认定应该剔除的股票。 （2）样本股是不断更新的 以上证180指数为例，上证180指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年审核一次样本股，并根据审核结果调整指数样本股。审核的对象主要是样本股的交易数据和财务数据。 注意：定期调整指数样本时，每次调整比例一般不超过10％。 （3）指数是股票型基金的目标 每只股票型基金的业绩比较基准，一般都是以一个指数为基准，但无论选择哪个指数作为比较对象，股票型基金多数选择了“某股票指数×80％+某债券指数×20％”作为基准。 如果忽略掉债券市场的收益，则股票型基金计划超越的目标是80％的股票市场，而非100％的股票市场。目标通常不易实现，80％的指数就能够成为股票型基金超越的目标，也证明了指数的重要地位。 在美国，从2010年到2012年的连续3年里，2010年，标准普尔500指数增长了1.3％，超过了市场上78％的股票型基金的表现；2011年，标准普尔500指数取得了37％的增长率，超过了市场上85％的股票型基金的表现；2012年，标准普尔500指数增长了23％，又一次超过了市场上75％的股票型基金的表现。 随着证券市场的成熟和发展，机构投资者的竞争是相当激烈的，想超越市场的平均水平也变得相当困难。这一点，从美国股票市场的例子中可见一斑。 二、指数基金及类型 1．指数基金 指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金，它是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。 指数型基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。 指数型基金是成熟的证券市场上不可缺少的一种基金，在西方发达国家，它与股票指数期货、指数期权、指数权证、指数存款和指数票据等其他指数产品一样，日益受到包括交易所、证券公司、信托公司、保险公司和养老基金等各类机构的青睐。 运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。 2．指数基金的分类 首先，根据指数型基金本身的投资操作方式，可以把指数型基金分为完全被动跟踪指数的指数型基金与增强型的指数型基金两类。前者是完全意义上的指数型基金，后者跟踪指数的同时加入了积极投资的成分以期战胜市场，在提高收益预期的同时，也在一定程度上增加了风险与成本。 其次，指数型基金可以按照所跟踪指数对应的资产类型不同或投资区域的不同进行细分。目前的指数型基金以股票型基金为主，根据基金所跟踪的股价指数的特点可以进一步细分为四类，分别是综合型的指数型基金、按照板块分类的局部型指数型基金、行业指数型基金和混合指数型基金。指数型基金的类型如图所示。  （1）综合型的指数型基金 综合型指数型基金是目前市场中见得最多，也最为典型的指数型基金，它们以市场中某一反映全市场状况的综合性指数作为跟踪标的，如我们常听说的上证指数、深证成指、上证180指数、深证100指数及国际上著名的道琼斯工业平均数、标准普尔指数等，都属于综合型的指数。 由于这些综合性的指数反映的是整个市场的平均收益，不仅具有非常强的市场代表性，也充分分散了个股的风险，所以这类综合型指数型基金也就成了指数型基金的主流品种。 （2）按照板块分类的局部型指数型基金 (责任编辑：admin) |