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　　信用增级措施可以降低受评证券的违约风险，提升优先级证券信用水平。主要增级方式包括内部信用增级和外部信用增级，证券也可同时采用多种增级方式。

　　内部信用增级措施所需资金来源于基础资产组合，包括超额抵押、优先/次级结构等；外部信用增级措施由独立的第三方提供，可以采取保证人担保和外部现金储备账户等形式。资产池损失额超过信用增级量的概率直接影响受评证券的违约风险，进而影响受评证券信用等级。

　　1）超额抵押

　　超额抵押是指将资产池价值超过资产支持证券票面价值的差额作为信用保护的一种内部信用增级措施，该差额用于弥补信贷资产证券化业务活动中可能会产生的损失，从而对证券具有一定的信用增级效果。初始超额抵押信用增级量主要通过在资产池封包时，资产池价值高于证券票面价值的部分来实现；另外，某些证券会设置在证券存续期将各收款期间利差在支付完所有费用后的金额，用来加速偿付优先级证券本金，使得证券本金的下降速度超过资产池本金，超额利差累积产生超额抵押，由此产生的超额抵押也可以用于覆盖后续无法被超额利差吸收的损失。在违约事件发生时，超额抵押提供的信用增级量先于劣后档证券吸收资产池发生的损失，为优先级证券建立了风险缓冲，从而达到对优先级证券的信用支持效果。

　　评级过程中主要关注超额抵押形成方式、超额抵押的信用增级量等，并在现金流模型中加以体现，考察超额抵押对受评证券的信用支持程度。

　　2）优先级/次级结构

　　优先级/次级结构是结构性融资产品中最常见的信用增级方式，是指将证券化产品做结构性安排，按照顺序将基础资产组合所产生的利息和本金现金流分配给不同优先级别的证券，优先偿付高等级证券。劣后受偿证券先行承担风险，为优先档证券提供信用增级，降低了优先档证券的信用风险。

　　评级过程中主要关注交易的分层结构设置，即各劣后受偿证券在资产池总额中的占比、各层级证券本息获付顺序等，并在现金流模型中加以体现，考察优先/次级结构对受评证券的信用支持程度。

　　3）外部保证人担保

　　外部保证人担保信用增级措施是指保证人向证券持有人支付基础资产产生现金流与应支付证券本息的差额部分。中债资信主要分析担保合同的效力和条款内容，结合第三方担保机构的主体信用风险及其代偿意愿，在模型测算结果的基础上调整证券级别。

　　4）外部储备金账户

　　外部储备金账户是由发起机构在信托设立日向账户内支付一定金额资金，在特定条件下用于吸收资产池损失，例如当资产池内某笔贷款出现逾期时，该账户项下资金将用于补足该笔逾期贷款本息，直至优先级证券本金全部清偿。通过这种方式，为优先级证券的本金偿付提供风险缓冲，形成外部信用支持。

　　中债资信将按照交易文件的规定，在组合信用风险模型和现金流分析及压力测试模型中将该信用增级措施加以考虑，从而体现该信用增级措施对优先级证券的信用增级效果。

　　4、主要参与机构尽职能力

　　1）贷款服务机构尽职能力

　　贷款服务机构通常由发起机构或者相关的附属机构担当，负责管理基础资产组合的日常运作，并向受托机构和投资者定期提供资产服务管理报告，审核资产运营状况和相关协议是否一致，负责收取本金和利息，追收拖欠资金。

　　贷款服务机构尽职能力直接影响着资产信用表现和回收情况，进而对基础资产的现金流水平和证券的信用等级产生影响。证券化基础资产的管理应该是标准化的管理，如果贷款服务机构缺乏制度化的管理模式，尽职能力较差，易造成借款人违约频发或违约贷款损失程度高而使投资者权益受到损害。

　　对于贷款服务机构尽职能力需考察其经营状况、财务状况、风险控制水平、违约贷款管理能力等。

　　对贷款服务机构经营状况分析包括运营环境、从业经验、公司治理和信贷业务的发展与管理等方面。贷款服务机构的财务状况是其现阶段经营水平、盈利能力、风险水平等方面的直观反映。中债资信将从资产质量、资本结构、流动性与偿债能力等方面，对贷款服务机构的财务状况进行分析。贷款服务机构的风险控制能力分析可以细分为信用风险管理、操作风险管理、市场风险管理和流动性风险管理等。信用风险管理主要表现在信贷政策、信贷业务流程管理制度、内部信用评级制度、信贷决策程序和制度、信用风险控制措施与标准等方面，信用风险管理水平越高，基础资产质量越好。操作风险管理主要表现为是否具备标准化的信贷业务管理流程、内部流程的严谨性和信息科技系统的完备性等方面，操作风险管理和信用风险管理一样，是直接影响基础资产质量的因素。市场风险管理和流动性风险管理是影响贷款服务机构日常经营和盈利能力的重要因素。贷款服务机构对违约贷款的管理能力和管理意愿对基础资产回收率有着巨大影响。是否具备完善的逾期贷款的管理和催收方法、是否具备完善的逾期贷款处理程序和催收/追偿机制及丰富的经验等是影响贷款服务机构违约贷款管理能力的主要因素。

　　中债资信会依据对贷款服务机构尽职能力的评价，对评级模型中单个资产违约概率、回收率参数进行设置和调整，并酌情定性调整证券级别。

　　2）其它参与机构尽职能力