2018证券投资顾问高频考点精华讲义：第2章基本理论(4)
时间:2017-09-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
D．360000 答案：B 【习题9】下列关于年金的表述，正确的有（ ）。 Ⅰ．年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项 Ⅱ．向租房者每月收取的固定租金属于年金形式 Ⅲ．等额本息分期偿还贷款属于年金形式 Ⅳ．退休后每月固定从社保部门领取的等额养老金属于年金形式 A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 答案：D 第三节 资本资产定价理论 【大纲要求】 熟悉资本资产定价模型的假设条件；熟悉资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义；了解证券系数β的涵义和应用；熟悉资本资产定价模型的应用。熟悉套利定价理论的原理；掌握套利组合的概念及计算；熟悉运用套利定价方程计算证券的期望收益率；熟悉套利定价模型的应用。 【要点详解】 一、资本资产定价模型的假设条件 （1）投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。 （2）投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。 （3）资本市场没有摩擦。该假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。 上述假设中，（1）和（2）是对投资者的规范，（3）是对现实市场的简化。 【习题10】资本资产定价模型中的一个重要假设是投资者根据（ ）选择证券。 A．是否配股 B．证券的流通性 C．证券的风险与收益 D．是否分红派息 答案：C 二、资本市场线和证券市场线 1．资本市场线 （1）定义及图形 资本市场线是在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM。 （3）β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。 |β|>1，证券的波动幅度大于市场组合，为“激进型”； |β|=1，证券的波动幅度与市场组合相当，为“平均风险”；|β|<1，证券的波动幅度小于市场组合，为“防卫型”。 【习题11】关于β系数的含义，下列说法中正确的有（ ）。 Ⅰ．β系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越弱 Ⅱ．β系数为曲线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈曲线相关 Ⅲ．β系数为直线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关 Ⅳ．β系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强 A．Ⅰ、Ⅱ B．Ⅱ、Ⅳ C．Ⅰ、Ⅲ D．Ⅲ、Ⅳ 答案：D 解析：证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关，β系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。β系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。 2．应用 （1）证券的选择。 ①牛市时，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益； ②熊市时，投资者会选择β系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。 （2）风险控制。风险控制部门或投资者通常会控制β系数过高的证券投资比例。另外，针对衍生证券的对冲交易，通常会利用β系数控制对冲的衍生证券头寸。 （3）投资组合绩效评价。评价组合业绩是基于风险调整后的收益进行考量，即既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。 【习题12】当（ ）时，投资者将选择高β值的证券组合。 A．市场组合的实际预期收益率小于无风险利率 B．市场组合的实际预期收益率等于无风险利率 C．预期市场行情上升 D．预期市场行情下跌 答案：C (责任编辑：admin) |