2018证券投资顾问高频考点精华讲义：第2章基本理论(7)
时间:2017-09-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
最优证券组合是使投资者最满意的有效组合，它是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。由于每个投资者的无差异曲线的形状往往不一致，最终所找到的各自的最优投资者组合往往也是不一样的。 2．选择原理 投资者需要在有效边界（根据共同偏好规则确定）上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线位置最高（投资者满意程度最高）。即无差异曲线簇（表示投资者的偏好）与有效边界的切点所表示的组合。 【习题17】关于最优证券组合，下列说法正确的是（ ）。 Ⅰ．最优证券组合是在有效边界的基础上结合投资者个人的偏好得出的结果 Ⅱ．投资者偏好通过无差异曲线来反映，其位置越靠下满意度越高 Ⅲ．最优证券组合是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合 Ⅳ．最优证券组合所在的无差异曲线的位置最高 A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ B．Ⅲ、Ⅳ C．Ⅰ、Ⅲ D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ 答案：C 【习题18】假定不允许卖空，当两个证券完全正相关时，这两种证券在均值—标准差坐标系中的结合线为（ ）。 A．双曲线 B．椭圆 C．直线 D．射线 答案：C 【习题19】关于可行域，下列说法正确的有（ ）。 Ⅰ．可供选择的证券有两种以上，可能的投资组合便不再局限于一条曲线上，而是坐标系中的一个区域 Ⅱ．如果在允许卖空的情况下，可行域是一个无限的区域 Ⅲ．可行域的左边界可能向外凸或呈线性，也可能出现凹陷 Ⅳ．证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可行的组合投资机会 A．Ⅱ、Ⅲ B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ C．Ⅰ、Ⅳ D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 答案：B 【习题20】关于最优证券组合，以下论述正确的有（ ）。 Ⅰ．最优证券组合是在有效边界的基础上结合投资者个人的偏好得出的结果 Ⅱ．投资者的偏好通过其无差异曲线来反映，无差异曲线位置越靠下，其满意程度越高 Ⅲ．最优证券组合就是相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线的位置最低 Ⅳ．最优证券组合恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合 A．Ⅰ、Ⅱ B．Ⅱ、Ⅲ C．Ⅰ、Ⅳ D．Ⅱ、Ⅳ 答案：C 六、战略性资产配置、战术性资产配置和动态资产配置 1．战略性资产配置 着眼于长期投资，追求收益与风险最佳匹配。 （1）买入并持有策略 买入并持有策略是指按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。 买入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。在该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交易成本和管理费用较小的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能，还放弃了因投资者的效用函数或风险承受能力的变化而改变资产配置状态，从而提高投资者效用的可能。 （2）固定比例策略 保持投资组合中各类资产占总市值的比例固定不变。 （3）投资组合保险策略 投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。 2．战术性资产配置 基于市场前景预测的短期主动型投资策略。 （1）交易型策略 根据市场交易中的规律性现象，制定某种获得策略。代表性策略包括均值——回归策略、动量策略或趋势策略。 （2）多——空组合策略，又称成对交易策略 (责任编辑：admin) |