2018基金从业《股权投资基金基础知识》考点精华讲义汇总：第五章(2)
时间:2017-11-08 来源:未知 作者:admin 点击:300次
投资协议通过一系列具体条款对股权投资的具体方案进行确认，对目标公司的控制权分配和利益分配等事项进行约定。 通常情况下，创业投资基金主要以增资方式投资于目标公司，而并购基金主要以购买存量股权的方式对目标公司进行投资。 八、投资交割 投资协议正式生效后，进入投资交割程序。股权投资基金管理人按投资协议约定的金额和时间把投资款项划转至被投资企业或其股东的账户，如果股权投资基金办理了托管，划款操作需经托管人核准并办理。被投资企业依据投资协议以及相关法律法规的要求进行股权的工商变更登记，并按投资协议约定变更公司章节。 第二节 投资调查与分析 考纲要求： 1、理解尽职调查的概念、目的和作用 2、掌握业务尽职调查的重点内容 3、掌握财务尽职调查的重点内容 4、掌握法律尽职调查的重点内容 5、了解尽职调查的方法 6、了解尽职调查报告的基本内容 一、尽职调查概述 （一）尽职调查的概念 尽职调查，又称审慎性调查，一般是指投资人在与目标公司达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标公司一切与本次投资相关的事项进行资料分析、现场调查的一系列活动。 （二）尽职调查的目的与作用 股权投资机构尽职调查的目的，是尽可能全面地获取目标公司的真实信息。 尽职调查的作用： （1）价值发现，帮助投资方判断目标公司是否值得投资并获取项目估值所需信息； （2）风险发现，通过获取目标公司的真实信息，识别和评估目标公司的主要风险，降低信息不对称可能带来的问题； （3）投资决策辅助，依据尽职调查中发现的目标公司的特点和风险，帮助投资方在投资条款谈判、投资后管理重点内容、项目退出方式选择等方面的决策提供依据。  图5-2尽职调查的作用 1．价值发现 股权投资管理机构通过尽职调查获得的信息，对目标公司市场、产品与服务、商业模式、管理团队等方面进行评估，结合股权投资基金的投资偏好，判断目标公司是否值得投资。 一般来说，创业投资基金更侧重于评价目标公司的未来发展潜力，而并购基金更侧重于评价目标公司通过重整可能得到的价值提升空间。 股权投资交易中，对目标公司进行估值是一个很重要的环节。估值可以采取多种不同方法来进行，但任何一种估值方法，都依赖于目标公司的某些数据与信息。尽职调查在企业估值中的作用，主要在于获得估值模型所需的真实信息。 2．风险发现 风险发现和控制，在尽职调查中相当重要，直接决定投资回报的质量。基金管理人需要收集充分的信息，全面识别投资风险、评估风险大小并提出风险应对的方案。企业经营风险、股权瑕疵、或然债务、法律诉讼、环保问题以及监管问题等都是考察的内容。 最终在交易文件中可以通过陈述和保证、违约条款、交割前义务、交割后承诺等进行风险和责任的分担。 3．投资决策辅助 尽职调查中所获得的信息可以帮助股权投资基金管理人更好地进行各项投资决策。具体来说，主要包括以下三个方面： （1）投资协议谈判策略。 投资协议通常包括估值及估值调整、回售权、反摊薄、保护性等条款，双方在进行投资协议谈判过程中，有些条款是一定要坚持的，有些商业条款是可以适当让步的，这样的谈判策略需要依赖尽职调查所获得的信息来作出决定。 （2）投资后管理的重点。 投资完成后，对目标公司的监控和增值服务，构成了投资后管理的主要内容。尽职调查过程中，投资管理团队需要对投资后管理的重点内容和方式作一些准备，评估投资后管理需要投人的资源和成本，从而有助于提高整个投资决策的质量。 （3）评估项目退出的方式和可行性。 在作出投资决策时，多数股权投资基金管理人都会对项目未来可能选择的退出方式、其可行性大小和成本高低进行评估，并作为投资决策的主要依据之一。尽职调查需要为项目退出方式的评估提供支撑。 二、尽职调查的主要内容 尽职调查的内容可以分为：业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查。  (责任编辑：admin) |