2018年基金从业股权投资基金基础知识考点精华讲义汇总：第3章
时间:2017-11-08 来源:未知 作者:admin 点击:300次
| 基金从业资格 股权投资基金基础知识 第三章 股权投资基金分类 本章主要内容： 第一节 创业投资基金与并购基金（按投资领域不同） 第二节 公司型基金、合伙型基金与信托（契约）型基金（按组织形式不同） 第三节 人民币基金与外币基金（按资金性质不同） 第四节 股权投资母基金。 第一节 创业投资基金与并购基金 考纲要求： 1、理解创业投资的概念 2、理解创业投资基金的概念和运作特点 3、理解并购基金的概念和运作特点 4、掌握杠杆收购基金的投资方式 5、了解杠杆收购基金的投资分析 一、创业投资基金 （一）创业投资 创业投资，是指向处于各个创业阶段的未上市成长性企业进行的股权投资。具体来说，创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。 创业投资的投资对象包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业，并不仅指对早期、中期企业的投资。 创业投资可以采取非组织化形式和组织化形式。非组织化创业投资是指非专业机构和个人分散从事创业投资；组织化创业投资是指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资。 天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动，属于非组织化创业投资范畴。 （二）创业投资基金 创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。 创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金。 创业投资基金的运作特点： 1、从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。 2、从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。 3、从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。 4、从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。 二、并购基金 （一）并购基金概述 并购基金，是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。 并购基金通过购买股权的形式对企业的存量股权进行投资，并不为企业提供任何资金，只是一种所有权转移的投资方式，获得资金的是出让企业股权的老股东。 并购基金在收购中通常采取更高的杠杆率。因此，并购基金主要是杠杆收购基金。 杠杆收购基金的运作特点： 1、从投资对象看，主要是成熟企业。 2、从投资方式看，通常采取控股性投资。 3、从杠杆应用看，往往借助于杠杆，即采取杠杆收购形式。 4、从投资收益看，主要来源于因管理增值带来的股权增值。 （二）杠杆收购基金的投资方式 杠杆收购（Leveraged Buy—Out，LBO），是指收购方用少量的自有资金结合大规模的外部资金来收购目标企业的活动。 收购方的自有资金和外部资金的比例，通常取决于以下三个因素：第一，目标公司所能产生的现金流。第二，外部资金的融资成本。第三，资本结构的风险。 杠杆收购的收购资金主要有三个来源：第一，普通股，由收购方提供资金。第二，夹层资本，一般采取优先股和垃圾债券的形式，有时附有转股权。第三，高级债，即银行提供的并购贷款。杠杆收购资金来源见图3—1。  杠杆收购基金的投资中，基金作为收购方，为收购提供自有资金（普通股）。 （1）股权资本 股权资本主要由杠杆收购基金提供，采取普通股的形式。有时，由于目标公司的规模较大，往往会采取几家基金联合投资（俱乐部交易）的形式，其中一家基金作为牵头投资人，统筹整个杠杆收购交易，其他基金提供各自的关系和技能。 另外，杠杆收购基金也会联合目标公司管理层和老股东一起提供股权资本。这种情况下，杠杆收购基金提供大部分的股权资本，拥有目标公司的控股权，从而能够严密地控制管理层去执行杠杆收购策略。 (责任编辑：admin) |