2018基金从业《证券投资基金基础知识》第14章考点讲义汇总(5)
时间:2017-10-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
根据资产投资比例及投资策略，混合基金可再分为偏股型基金、偏债型基金、平衡型基金等，一般而言，偏股型基金的风险和预期收益较高，偏债型基金相对较低，平衡型基金介于两者之间。 由于混合基金的股票仓位比股票型基金和债券型基金的更灵活，针对其的风险管理也更多样化，具体可根据基金当时的股票仓位和面临的主要投资风险进行控制。 目前法规下混合基金的股票仓位灵活，使得基金在市场下跌时有了规避系统性风险的可能。混合基金股票仓位较高时，可参照股票型基金；在债券仓位较高时，可参照债券型基金。 四、货币市场基金的风险管理 货币市场基金是指投资于货币市场上短期品种（包括短期国债、银行存款、短 期融资券以及信用等级很高的短期票券等）的一类基金。一般而言，货币市场基金 的风险很小，是短期投资的良好选择。 （一）衡量货币市场基金的风险指标 1．投资组合平均剩余期限和平均剩余存续期 2016年2月1日起施行 的《货币市场基金监督管理办法》规定货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天。 2017年9月1日颁布，同年10月1日起施行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，针对货币市场持有人集中度情况，对货币市场基金的投资 组合平均剩余期限和平均剩余存续期进行了进一步限制，具体规定如下： （1）当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的 50%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期 不得超过120天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5 个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于30%。 （2）当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的20%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期 不得超过180天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于20%。 2．融资回购比例 一般情况下货币市场基金的杠杆比例越高，其收益也越高，但风险也越大。因此在考虑比较不同货币市场基金收益率（通常指7日年化收益率）时，应同时考虑其杠杆运用情况。 3．浮动利率债券投资情况 浮动利率债券，简称浮息债，是指票面利率定价为某一参考基准利率加上发行人规定的利差之和的债券，目前可参考的基准利率有一年定存利率、SHIBOR和回购利率。 4．投资对象的信用评级 货币市场基金通常投资的是信用债券中的较高等级债券和其他金融工具。《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对此有详细规定： （1）货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净 值的比例合计不得超过2%。前述金融工具包括债券、非金融企业债务融资工具、 银行存款、同业存单、相关机构作为原始权益人的资产支持证券及中国证监会认定的其他品种。 （2）货币市场基金拟投资于主体信用评级低于AA+的商业银行的银行存款与同业存单的，应当经基金管理人董事会审议批准，相关交易应当事先征得基金托管 人的同意，并作为重大事项履行信息披露程序。 （二）货币市场基金的估值方法 货币市场基金通常采用摊余成本法进行估值核算，即估值对象以买人成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。例如，基金经理在市场上以90元钱折价买入一只票面价值为100元的债券，这当中便获得了 10元的收益，如果该债券是30天后到期，那么 就用10元除以30天，将收益摊销到每一天中。 五、指数基金和ETF的风险管理 指数基金是以指数成分股为投资对象的基金，主要目的是取得与指数相近的收 益率，投资策略为被动投资，因其较低的管理费、申赎费等而具有成本优势。指数基金可分为完全复制型指数基金和增强型指数基金两类。 不同的指数基金跟踪不同的标的指数，有些跟踪市场指数，如上证50指数、 沪深300指数等；有些跟踪风格指数，如红利指数、中小板指数等。指数基金所投资的标的指数成分股一般不能低于基金净资产的90%， 这就意味着，如果标的指数进入单边下跌趋势，指数基金仍需跟踪标的指数，无法降低仓位和变换跟踪标的。 (责任编辑：admin) |