2018基金从业《证券投资基金基础知识》第15章考点讲义汇总 (4)
时间:2017-10-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
二、基金业绩的持续性分析与预测 基金业绩的持续性是指前期业绩较好的基金在未来一段时间内的业绩也会相对较好，而前期业绩较差的基金在未来-段时间内的业绩也会相对较差的现象。基金业绩的持续性分析着眼于对基金过去表现与未来表现之间关系的研究，亦即对基金业绩是否具有可预测性的研究。 三、基金投资风格检验方法 （一）基于组合的风格分析 基于组合的风格分析方法是目前评估基金投资风格的常用方法， 一般是在某个时点上先将市场上所有股票分别按照某几项特征（如市值、账面市值比、过去收益率等）分档，然后再根据每只基金所持股票的各项特征值计算出该基金在每一项特征上的加权平均值（权重为各股票在投资组合中的市值比重），并比照股票分档点归入某一档，以此确定每只基金在该时点上的投资风格。 （二）基于收益率的风格分析 基于收益率的风格分析是资产收益率的多因素模型在风格分析中的运用，即根据基金的收益率对各种风格资产（以相应的风格指数代表）收益率的敏感性来确定基金的投资风格。 第五节 基金业绩评价业务体系 一、基金业绩评价业务介绍 随着基金行业的发展，基金产品和数量不断增多，基金组合投资策略不断丰富，同时，因其低成本、高效率技资的优势，使得基金成为越来越多个人投资者和机构投资者参与资本市场的媒介。在此背景下，基金业绩评价和研究业务成为基金行业一个不可或缺的环节，在帮助投资者选择基金，鞭策基金管理人遵照契约、主动提升投资管理能力方面发挥着主要作用。 基金业绩评价包括基金分类、评价指标计算、评价结果发布等多个环节，经过多年的发展和实践，国内外基金评价机构已经形成各具特色、各有侧重的基金业绩评价方法体系。 二、国内外主流基金业绩评价体系的特点 （1）基金分类 （2）方法模型 （3）充分考虑公募基金相对收益的特征 （4）充分考虑、信息有效性因素 （5）注重考察基金风险管理能力、证券选择能力和时机选择能力三大投资管理能力的同时，重点关注基金的下行风险，因为组合向下的风险才是投资者真正担心的。 第六节 全球投资业绩标准 自1999 年CFA 协会正式批准GIPS 为全球投资业绩标准以来，它已经逐渐为各国所接受。此后， GIPS 委员会随着行业的变化不定期对标准进行调整。 遵循GIPS 可以提高业绩报告的透明度，确保在一致、可靠、公平且可比的基础上报告投资业绩数据，让不同投资管理机构的技资业绩具有可比性。 一、GIPS 特点 （1） GIPS 非强制，属于自愿参与性质，并代表业绩报告的最低标准。如其中条款条约与当地法律法规有冲突，则以当地法律为准，并需将该情况进行充分披露。 （2） GIPS 标准包含两套。一套为必须遵守的规定，投资管理机构必须在全体一致遵守所有规定的情况下，方可宣称已符合标准；另一套为推荐遵守的行业最高标准。为了实现GIPS的目标，公司在符合规定的同时，也应努力遵守最高标准。 （3）为了防止机构仅展示业绩良好的组合，GIPS 规定投资管理机构应将所有可自由支配于预期投资策略及收取管理费的组合，根据相同策略或投资目标，纳入至少一个以上的组合群。 （4）除成立未满5年的投资管理机构外，所有机构必须汇报至少5 年以上符合GIPS的业绩，并于此后每年更新业绩，一直汇报至10 年以上的业绩。 （5）GIPS 依赖于输入数据的真实性与准确性。 二、GIPS输入数据的相关规定 （1）自2011年1月1日起，组合必须以公允价值进行实际估值。 （2）2001年1月1日前，组合必须至少每季度进行一次实际估值；2001年1月1日后，对于估值周期的要求由季度更改为月度。自2010年1月1日起，组合须至少每月度进行一次实际估值，并在所有出现大额对外现金流的日子进行实际估值。 （3）自2005年1月1日起，投资管理机构必须采用交易日会计制。 （4）对固定收益类等应计利息的证券，必须采用权责发生制。 三、GIPS收益率计算的相关规定 （1）必须采用总收益率，即包括实现的和未实现的回报以及损失并加上收入。 （2）必须采用经现金流调整后的时间加权收益率。 (责任编辑：admin) |