2018基金从业《证券投资基金基础知识》第14章考点讲义汇总(6)
时间:2017-10-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
指数基金的风险指标主要是跟踪误差，跟踪误差越大，反映其跟踪标的偏离度越大，风险越高；跟踪误差越小，反映其跟踪标的偏离度越小，风险越低。跟踪误差主要来源于基金分红、基金费用、现金留存和抽样复制等。 ETF的风险主要有申购赎回清单出错、基金投资运作风险以及ETF认购期风险等。 对于ETF的第一大风险点“申购赎回清单出错”，基金公司的事前防范措施是尽量减少人工调整指数权重，多渠道保证数据源正确性，特别关注成分股公司行为。 六、避险策略基金的风险管理 避险策略基金通常使用一种恒定比例投资组合保险技术（CPPI）实现避险，这种技术的基本思路是将大部分资产（保险底线）投入固定收益证券，以保证避险周期到期时能收回本金；同时将剩余的小部分资金（安全垫）乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。 如果股票市场上涨，CPPI按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益；如果股票市场下跌时，CPPI计算出的投资于股票市场的资金量舍减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场，规避了股票市场下跌的风险，防止基金总资产低于事先确定的安全底线。 为实现避险策略，避险策略基金一般符合以下要求： （1）避险策略基金投资于稳健资产不得低于基金资产净值的80%，以获取稳定收益，尽力避免到期时投资本金出现亏损。 （2）稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余避险策略周期。 （3）稳健资产以外的资产为风险资产，基金管理人应当建立客观研究方法，审慎建立风险资产投资对象备选库，并采取适度分散的投资策略。 （4）基金管理人应当审慎确定风险资产的投资比例。 （5）选择符合审慎监管要求的商业银行、保险公司，作为基金的保障义务人。 七、跨境投资的风险管理 我国涉及跨境投资的基金，有QDII基金和港股通基金以及非本地基金公司管理的互认基金。跨境投资标的涉及不同国家或地区，各国的制度各不相同，在不熟悉当地情况下容易出现法律和合规风险。同时，部分国外市场交易系统和机制相对落后，导致交易和结算流程复杂，在人员不足和制度不健全的情况下容易引发风险。 （一）跨境投资风险分类 具体而言，跨境投资风险主要分为政治风险、汇率风险、税收风险、投资研究 风险、交易和估值风险、合规风险六个部分。 1．政治风险 基金所投资的国家或地区宏观政策、社会经济环境一旦发生变化，都有可能导致市场波动而影响基金收益。基金公司应在内部及外部研究机构的支持下，密切关注有关 国家或地区的政治、经济和产业政策的变化，适时调整投资策略以应对风险的变化。 2．汇率风险 基金投资于多个国家的证券时，需要将人民币与各外汇币种进行兑换，经过换汇后投资于境外市场以多种外币计价的金融工具，取得外汇盈利后需要重新兑换成人民币。这种运作模式在人民币汇率变动的情况下，与国内市场投资相比，需要面 临因本币与外币之间汇率差异而引起投资风险。 3．税收风险 在投资各国或地区市场时，因各国或地区税收法律法规的不同，可能会就股息、利息、红利、资本利得等收益向各国收地区税务机构缴纳税金，包括预扣税，该行为可能会使得资产回报受到一定影响。各国收地区的税收法律法规的规定可能变化，或者加以具有追溯力的修订，所以可能须向相关国家或地区缴纳本资产管理 计划销售或估值当日并未预计的额外税项。 4．投资研究风险 投资研究风险主要关注以下两方面： （1）债券信用风险 （2）衍生证券风险 5．交易和估值风险 （1）交易结算风险 （2）估值风险 6．合规风控 （二）跨境投资风险管理 跨境投资的风险管理主要有以下两点： （1）通过不同国家地区的资产组合配置分散风险。 （2）多币种投资和汇率避险操作相结合。 (责任编辑：admin) |