2018基金从业《证券投资基金基础知识》第14章考点讲义汇总(4)
时间:2017-10-29 来源:未知 作者:admin 点击:300次
（一）利率风险 债券的价格与市场利率呈反向变动，市场利率下跌时，债券价格通常会上涨; 市场利率上升时，大部分债券价格则会下降。因此，债券投资存在因利率上升或下跌所导致债券价格下跌或上涨的风险。 债券基金的久期是组合中所有债券的久期的加权平均值。债券基金久期越长，净值随利率的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。通常用久期乘以利率变化来衡量利率变动对债券基金净值的影响。 债券基金常常以组合已有债券作为抵押品，融资买入更多债券。这个过程也叫加杠杆。杠杆会增大基金对利率变化的敏感度，增加基金的利率风险。通常用债券基金的总资产和净资产的比率来表示杠杆率。 如果某债券基金的久期是5年，根据久期的定义，债券价格的变化即约等于久期乘以市场利率的变化率，方向相反。因此，当市场利率下降1%时，该债券基金的资产净值将增加5%;当市场利率上升1%时，该债券基金的资产净值将减少5%。 （二）信用风险 信用风险主要指交易契约的一方无法履行义务的风险。信用风险的损失，可能由证券、期货、交换契约的一方违约而产生。根据信用风险的来源主要可以分为两 类：债券信用风险和交易信用对手风险。 债券信用风险，主要是指发行债券的借款人可能因发生财务危机等因素，不能按期支付契约约定的债券利息或偿还本金，而使投资者蒙受损失。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为没有违约风险。 针对债券信用风险，主要监控指标有：基金所持债券的平均信用等级、各信用等级债的占比以及单个债券或发行人特定的信用风险。一般不同的投资标的会有不 同的信用评估模型和信用违约矩阵。 （三）流动性风险 流动性风险指持有金融工具的一方无法以合理的价位迅速卖出或转换该金融工具而遭受的损失。另外也指所购买的债券，由于市场交易量少，因而发生变现困难、流通不易而导致的风险。此外，对于公募基金而言，投资者的大额赎回也可能 导致流动性风险。 （四）提前赎回风险 提前赎回风险是指对于含有提前赎回条款的公司债，发行公司可能在市场利率大幅下降时行使提前赎回权在到期日前赎回债券，从而使投资者因提前赎回导致的利息损失和降低再投资回报的风险。 （五）再投资风险 再投资风险是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期时收到的本息、 出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买该债券时的收益率。 再投资风险反映了利率下降对固定收益证券利息收入再投资收益的影响，这与利率上升所带来的价格风险（前面所提到的利率风险）互为消长。 （六）可转债的特定风险 可转换债券，简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊公司债券。可转换债券兼具债权和期权的特征，通常具有较低的票面利率。可转债具有债权性、股权性、可转换性三个特点。 可转债投资的风险主要有以下四点： （1）当基准股票市价高于转股价格时，可转债价格随股价的上涨而上涨，但也会随股价的下跌而下跌，持有者要承担股价波动的风险。 （2）当基准股票市价下跌到转股价格以下时，持有者被迫转为债券投资者，因为转股会带来更大的损失；而可转债利率一般低于同等级的普通债券，故会给投资者带来利息损失风险。 （3）提前赎回风险。可转债都规定发行者可以在发行一段时间后以某一价格赎回债券；这不仅限定了投资者的最高收益率，也给投资者带来再投资风险。 （4）转换风险。债券存续期内的有条件强制转换，也限定了投资者的最高收益率，但一般会高于提前赎回的收益率；而到期的无条件强制转换，将使投资者无权收回本金，只能承担股票下跌的风险。 （七）债券回购风险 债券回购是指双方以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的卖方（正回购方）向买方（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。 三、混合基金的风险管理 混合基金是指同时投资于股票、债券和货币市场等工具，且不属于股票基金、债券基金和基金中基金中任何一类的基金。其风险和预期收益低于股票基金，高于债券基金。 (责任编辑：admin) |