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互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约，常见的有利率互换合约和货币互换合约。

一、利率互换

指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。

利率互换的两种形式：

①息票互换，即固定利率对浮动利率的互换；

②基础互换，即双方以不同参照利率互换利息支付。

二、货币互换

指互换合约双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额确定的利息，并在期初和期末交换本息。

货币互换的三种形式：

①固定对固定，本金+固定利息←→本金+固定利息；

②固定对浮动，本金+固定利息←→本金+浮动利息；

③浮动对浮动，本金+浮动利息←→本金+浮动利息。

互换方案的基本过程：

三、股票收益互换

交易双方在未来特定时间以名义本金为基础确定与股价挂钩的浮动收益和固定收益，以此计算各自支付义务，通过轧差计算确定承担支付义务的主体并进行结算。

股票互换的三种模式：

①固定利率和股票收益的互换；

②股票收益和固定利率的互换；

③股票收益和股票收益的互换。

四、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

五、现在开始做

1、下列关于期货合约和互换合约的区别的说法中，错误的是(??)。

A. 期货合约和互换合约都只在交易所交易

B. 期货合约通常用现金结算，互换合约通常用实物交割

C. 期货合约和大部分互换合约都是双边合约

D. 期货合约有明显的杠杆效应，互换合约通常没有杠杆效应

【答案】A

【参考解析】期货合约只在交易所交易，期权合约大部分在交易所交易，远期合约和互换合约通常在场外交易。

2、下列与信用风险缓释合约最类似的是(　　)。

A. 利率互换

B. 信用违约互换

C. 股权互换

D. 货币互换

【答案】B

【参考解析】最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若信用工具发生违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿。信用风险缓释合约，是指交易双方达成的、约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。

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