2018年证券投资顾问业务考点讲义：市场风险管理
时间:2018-02-11 来源:未知 作者:admin 点击:300次
| 证券投资顾问胜任能力考试 证券投资顾问业务 第二节 市场风险管理 大纲要求 ●了解市场风险的四种类型 ●掌握久期分析、风险价值、压力测试、情景分析的基本原理和适用范围 ●掌握市场风险管理流程 ●掌握控制市场风险的限额管理、风险对冲等方法 一、市场风险的四种类型 一、基本概念和分类 概念：市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动发生损失的风险 分类： ①利率风险 ②汇率风险 ③股票价格风险 ④商品价格风险 二、利率风险 1、概念与分类 概念：市场利率变动的不确定性给银行造成损失的可能性 原理：利率波动会直接导致资产价值的变化。 分类：重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险、期权性风险 地位：随着我国利率市场化进程的推进，利率风险将逐步成为我国金融业最主要的市场风险 2、重新定价风险 概念：也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于资产、负债和表外业务到期期限（固定利率）或重新定价期限（浮动利率）之间存在的差异。 例如：短期存款为长期固定利率贷款提供来源 3、收益率曲线风险 收益率曲线：由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而成的曲线，用于描述收益率与到期期限之间的关系。一般到期期限越长，到期收益率越高。 收益率曲线风险：收益率曲线的斜率和形态变化即收益率曲线的非平行移动带来的风险，也称为利率期限结构变化风险 4、基准风险 概念：也称利率定价基础风险或基差风险，是指利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致导致的风险。 例如：银行以1年期存款作为1年期贷款的来源，存款利率按中国银行同业拆借利率每月重新定价，贷款利率按照美国国库券利率每月重新定价。 5、期权性风险 概念：银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权性条款导致的不对称的支付特征而给期权出售方带来的风险。 例如：若利率变动对存款人或借款人有利，存款人重新安排存款，借款人重新安排借款，从而影响银行收益和内在经济价值。如提前归还贷款，存款提前兑付 三、汇率风险 1、概念 由于汇率不利变动而导致银行业务发生损失的风险 2、影响因素 国际收支、通货膨胀率、利率政策、汇率政策、市场预期、投机冲击、政治经济原因 四、股票价格风险 概念：由于股票价格发生不利变动给商业银行带来损失的风险 投资于个股或行业估值的头寸可表述为该综合市场风险因素相对应的”贝塔“（Beta）值 五、商品价格风险 概念：由于银行持有的各类商品及其衍生品头寸由于商品价格发生不利变动给商业银行带来损失的风险 商品的范围：农产品、矿产、石油、贵金属，但不包括黄金 影响因素：国家经济形势、商品市场供求状况、国际炒家的投机行为 选择题：最主要和最常见的利率风险形式是（ ） A．基准风险 B．重新定价风险 C．收益率曲线风险 D．期权性风险 答案：B 解析：重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于资产、负债和表外业务到期期限（固定利率）或重新定价期限（浮动利率）之间存在的差异 二、久期分析、风险价值、压力测试、情景分析的基本原理和适用范围 一、久期分析的基本原理和适用范围 1、久期的概念：也称为持有期，是指以未来时间发生的现金流，按照目前收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后进行求和，以这个总和除以债券目前的价格得到的数值 2、久期分析的作用：久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，主要用于衡量利率变动对整体经济价值的影响 3、久期分析的基本原理 由麦考利在1938年提出，主要是通过债券的平均到期期限研究债券的时间结构。当被运用于不可赎回债券时，久期就是以年数表示的可用于弥补证券初始成本的货币加权平均时间价值。 (责任编辑：admin) |