2018证券投资顾问高频考点精华讲义：第4章证券分析(4)
时间:2017-10-04 来源:未知 作者:admin 点击:300次
③回归调整法 回归调整法是根据方法①求出一个市盈率的估计值，然后对下一年的市盈率作如下预测：市盈率高于估计值，就认为下一年的市盈率值将会向下调整；反之，则认为会向上调整的方法。 (2)市场决定法 ①市场预期回报率倒数法假设条件：在不变增长模型中， a.公司利润内部保留率为固定不变的b; b.再投资利润率为固定不变的r，股票持有者的预期回报率与再投资利润率相当。  可以看出，股票持有者预期的回报率恰好是市盈率的倒数。可通过对各种股票市场预期回报率的分析预测市盈率 ②市场归类决定法。 在有效市场的假设下，选取风险结构类似的公司求取市盈率的平均数，以此作为市盈率的估计值。 (3)回归分析法 回归分析方法是指利用回归分析的统计方法，通过考察股票价格、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等各种因素变动与市盈率之问的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方程，进而根据这些变量的给定值对市盈率大小进行预测的分析方法。 2.资本资产定价模型相对估值法 根据资本资产定价模型，经推导可得均衡期初价格的计算公式为：  若实际价格低于均衡价格，则该证券是廉价证券，应购买；否则，应卖出。 第二节 技术分析 一、技术分析的基本假设与相关图形 1.技术分析的基本假设 (1)市场行为涵盖一切信息 该假设的主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。 (2)证券价格沿趋势移动 该假设的主要思想是：证券价格的变动是有一定规律的，具有保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。 (3)历史会重演 该假设认为历史资料概括出来的规律己经包含了未来证券市场的一切变动趋势，即可以根据历史预测未来。 2.技术分析使用的相关图形 (1)线形图 线形图是指以所定的股价频率即交易时间（如果预测短期趋势，则以日、周为时间单位；中期趋势则以月、季为时间单位；长期趋势则以年为时间单位）作为横坐标，以股价（个股图一般运用收盘价；大势图则釆用股价平均数和股价指数）作为纵坐标的坐标图，如图4-6所示：  (2)棒形图 棒形图以竖棒来表现股票价格的高低，在画线时，有两种不同的画法： ①竖棒的顶部为最高价，底部为最低价，竖棒左边的横线代表开盘价，右边的横线代表收盘价。 ②只画收盘价，不画开盘价。棒体越长，表明当日的股票成交价格起伏越大；反之，则价格起伏小。如图4-7所示：  (3)阴阳矩形图阴阳矩形图又称为“K线图”，是以每个分析周期的开盘价、最高价、最低价和收盘价绘制而成。如图4-8所示：  如果收盘价格高于开盘价格，则k线被称为阳线，用空心的实体表示。反之称为阴线，用黑色实体或白色实体表示。在国内股票和期货市场，通常用红色表示阳线，绿色表示阴线。最高价和实体之间的线被称为上影线，最低价和实体间的线称为下影线。 (4)点数图 点数图是利用带方格的图表来记录、分析和预测市场交易价格变动趋势的图表。用“〇”代表下降，“X”代表上升。当由“〇”转“X”时，买入，由“X”转“〇”时，卖出。 二、技术分析的趋势线 1.趋势线的含义 趋势线是表示证券价格变化趋势的直线。 反映价格向上波动发展的趋势线称为上升趋势线；反映价格向下波动发展的趋势线称为下降趋势线。描述价格变动的趋势线也分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种。 2.趋势线的画法 在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。标准的趋势线必须由两个以上的高点或低点连接而成。如图4-9中的直线L所示：  3.趋势线的确认条件 (1)必须确实有趋势存在。 (2)画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。 (3)这条直线延续的时间越长，越具有有效性。 4.趋势线的作用 (1)起支撑和压力的作用 (2)趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转 三、技术分析的阻力位与支撑位 支撑线由多个支撑位组成；压力线也称阻力线，由多个阻力位组成。 1.支撑线和压力线的含义 (1)支撑线是指当股价下跌到某价位附近时，出现买方增加、卖方减少的情况，使股价停止下跌的直线。 (2)压力线是指当股价上涨到某价位附近时，出现卖方增加、买方减少的情况，使股价停止上涨的直线。 2.支撑线和压力线的作用 支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动。 3.支撑线和压力线的相互转化 一条支撑线如果被跌破，则成为压力线；一条压力线被突破，则成为支撑线。 4.支撑线和压力线的确认和修正 对支撑线和压力线的修正过程是对现有各个支撑线和压力线重要性的确认。一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑： (1)股价在这个区域停留时间的长短。 (2)股价在这个区域伴随的成交量大小。 (3)这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。 四、常用技术分析指标 1.移动平均数(MA) (1)MA的计算公式 移动平均可分为算术移动平均线（SMA)、加权移动平均线（WMA)和指数平滑移动平均线（EMA)三种。 (2)MA的特点：①追踪趋势；②滞后性；③稳定性；④助涨助跌性；⑤支撑线和压力线的特性 (3)MA的应用法则 在MA的应用上，最常见的是葛兰威尔的移动平均线八大买卖法则。如图4-10所示：  葛兰威尔法则的内容是： ①MA从下降开始走平，股价从下上穿平均线（a点处）；股价跌破平均线，但平均线呈上升态势（b点处）；股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近（c点处）再度上升；股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线（d点处）。以上四种情况均为买入信号。 ②移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线（e点处）；平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线（f点处股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌（g点处股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降（h点处）。以上四种情况均为卖出信号。 (4)MA的组合应用 ①黄金交叉与死亡交叉 当现在价位站稳在长期与短期MA之上，短期MA又向上突破长期MA时，为买进信号，此种交叉称为黄金交叉；反之，则为卖出信号，交叉称之为死亡交叉。黄金交叉和死亡交叉，实际上就是向上突破压力线或向下突破支撑线。如图4-11所示：  2.相对强弱指数RSI 相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。 （1）计算公式：  其中，A表示n日中估价向上波动的大小；B表示n日估价向下波动的大小；A+B表示股价总的波动大小RSI实际上是表示股价向上波动的幅度占总波动的百分比。如果比例大就是强市，否则就是弱市。 （2）应用法则 ①根据RSI取值的大小判断行情 RSI取值的大小不同，投资操作不同，如表4-6所示： 表 4-6 划分区域的方法
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