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1.【多选题】期权是指一种合约，下列表述不正确的有(　　)。(第七章 期权价值评估)

A.合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进一种资产的权利

B.期权出售人应拥有标的资产，以便期权到期时双方应进行标的物的交割

C.期权是一种特权，期权合约的买卖双方只有权利没有义务

D.期权合约至少要涉及购买人和出售人两方

2.【多选题】下列属于美式看跌期权的特征的是(　　)。(第七章 期权价值评估)

A.该期权只能在到期日执行

B.该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行

C.持有人在到期日或到期日之前，可以以固定价格购买标的资产的权利

D.持有人在到期日或到期日前，可以以固定价格出售标的资产的权利

3.【单选题】有一项看涨期权，标的股票的当前市价为19元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是(　　)。(第七章 期权价值评估)

A.期权空头到期价值为-3元

B.期权多头到期价值3元

C.买方期权到期净损益为1元

D.卖方到期净损失为-2元

4.【单选题】同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是()。(第七章 期权价值评估)

A.标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

B.标的资产的市场价格将会大幅度上涨

C.标的资产的市场价格将会大幅度下跌

D.标的资产的市场价格稳定

5.【单选题】下列关于期权投资策略的表述中，正确的是(　　)。(第七章 期权价值评估)

A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费

【参考答案】

1.【答案】ABC。

解析：期权合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，A错误;期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，期权购买人也不一定真的想购买资产标的物，因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可,B错误;期权是一种特权，持有人只有权利没有义务,C错误。

2.【答案】BD。

解析：A选项是欧式期权的特征;C选项是美式看涨期权的特征。

3.【答案】D。

解析：买方(多头)期权价值=市价-执行价格=3(元)，买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1(元)，卖方(空头)期权价值=-3(元)，卖方净损失=-1(元)。

4.【答案】D。

解析：同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略属于空头对敲，适合标的资产的市场价格稳定的情况。选项A适合多头对敲策略;选项B适合看涨期权;选项C适合看跌期权。

5.【答案】C。

解析：保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了,选项A错误;抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误;空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费，选项D错误。